Выписывать покрытий опцион или не выписывать? Вот в чем вопрос!

Стратегия продажи опционов и одновременного владения базовым активом считается достаточно консервативной. Так ли это???

С одной стороны да…в портфеле есть акции, условно говоря 500 штук. Стоимостью 50 рублей каждая, таким образом на сегодняшний день наш портфель оценивается в 50*500=25000 рублей. Что если мы не ожидаем сильного движения цены акции, но при этом хотим получить дополнительный доход?? Выход есть: продать опционы колл ровно на то количество, которое находится у нас в портфеле. То есть на 500 акций. Обычно, по крайней мере, в российской практике, опционы выписываются на фьючерсы, а фьючерсы, как известно товар стандартизированный, в каждом фьючерсе содержится 100 акций (если, конечно, это фьючерсы на акции). Таким образом, мы продаем 5 опционов колл, с условной стоимостью 300 рублей каждый, со страйком 5000 (50*100)…при этом наша стратегия примет следующее графическое отображение:

Синий – покупка акций

Красный – продажа опциона колл

в итоге получим:

А значит это то, что если вдруг цена на акции станут расти, то мы реализуем наши акции по цене страйк, то есть по 50 рублей, и оставим у себя премию в размере 300*5=1500 рублей. в итоге наш результат составит: 25000+1500=26500, или 6%.

Но что если цена наоборот будет падать??? Покупатель опциона конечно же его не реализует, так как ему выгоднее будет купить акции на рынке спот. Мы же, как продавцы, сохраняем премию, а также подешевшие акции. Казалось бы да, что плохого в дешевых акциях? Ничего, если вы не купили их по цене значительно выше!!!! Так за весь срок, может сложится ситуация, что акция потеряет в цене и 10 и 20 и 30 и т.д. %. В этом случае, продав их, мы зафиксируем убыток, но мы можем и подождать пока их цена восстановится к прежним уровням.

А можно пойти более рисковым путем: продавать колы при снижении цена акции к определенному страйку. К примеру, ближайшие страйки, в нашем примере, могут быть на уровнях: 4500, 4000, 3500 и т.д. Таким образом, при снижении цена акции до 45 рублей, мы продали бы колы со страйком 4500 и т.д. При этом, консерватизм напрочь исчезает, учитывая факт волатильности. Цена акции может резко подскочить, и придется исполнять все проданные коллы…а это уже гораздо опасней подешевевших акций на мой взгляд.

Но хорошо, что все не так утрировано и просто как описано выше…если поставки и совершится, мы поставим фьючерс, что немного но дешевле… а там уже бывший покупатель опциона разбирается сам)))